选项基础

  1. 什么是选项?
  2. 看涨期权和看跌期权
  3. 的行话
  4. 为什么要使用选项?
  5. 选项如何工作
  6. 内在的时间和价值
  7. 期权类型
什么是选项?

期权是一种合同,赋予买方购买(或出售)商品的权利,但没有义务。 在特定日期或之前以特定价格出售的基础资产。期权,例如股票或 债券,是一种证券。它也是具有严格定义的条款和属性的具有约束力的合同。

还是很困惑?在许多日常情况下都存在选项背后的想法。举例来说, 您会发现自己想购买的房子。不幸的是,您将没有现金 再购买三个月。您与房东交谈并商定了可以给您带来收益的交易 可以在三个月内以200,000美元的价格购买房屋。所有者同意,但是为此 选择权,您需要支付$ 3,000的价格。

现在,考虑可能出现的两种理论情况:

1.发现这所房子实际上是猫王的真正出生地!因此, 房屋市值飙升至100万美元。因为店主卖给你了 选项,他有义务以200,000美元的价格向您出售这所房子。最后,你站着 获利$ 797,000($ 1百万-$ 200,000-$ 3,000)。

2.参观房屋时,您不仅会发现墙壁上塞满了石棉, 还有亨利七世的幽灵困扰着主卧。此外,一个家庭 超级聪明的老鼠在地下室里建了一座堡垒。虽然你原来 以为您找到了梦想中的房子,现在您认为它毫无价值。 从好的方面来说,因为您购买了期权,所以您没有义务去买 通过销售。当然,您仍然会损失3,000美元的期权价格。

这个例子说明了两个非常重要的观点。首先,当您购买期权时,您有一个 权利,但无义务做某事。您可以随时让到期日期过去, 在这一点上,期权变得一文不值。如果发生这种情况,您将损失100%的投资, 这是您用来支付期权的钱。其次,期权仅仅是一种合同, 处理基础资产。因此,期权被称为衍生工具,这意味着 选择权从其他事物中获取价值。在我们的示例中,房屋是基础资产。 大多数时候,标的资产是股票或指数。

看涨期权和看跌期权

两种类型的期权是看涨期权和看跌期权:

认购权赋予持有人在特定时期内以一定价格购买资产的权利。 看涨期权类似于在股票上持有多头头寸。看涨期权的买家希望该股票能 在期权到期之前大幅增加。

认沽权赋予持有人在特定时期内以一定价格出售资产的权利。 看跌期权与在股票上空头头寸非常相似。买家看跌期权的价格 股票将在期权到期前下跌。

期权市场的参与者

期权市场上有四种参与者类型,具体取决于他们所担任的职位:

    1. Buyers of calls
    2. Sellers of calls
    3. Buyers of puts
    4. Sellers of puts

购买期权的人称为持有人,而出售期权的人称为写手;此外, 据说买方有多头头寸,卖方有空头头寸。

这是买卖双方之间的重要区别:

-看涨期权持有人和看跌期权持有人(买方)没有义务买卖。他们可以选择 如果他们选择行使权利。

-但是,买权或卖权的买权人和卖权人(卖主)必须承担义务。这意味着 卖方可能被要求兑现买卖承诺。

如果这看起来令人困惑,请不要担心-的确如此。因此,我们将研究选项 从买方的角度来看。卖出期权更加复杂,甚至可能 风险更大。至此,足以理解期权合约有两个方面。

的行话

要交易期权,您必须了解与期权市场相关的术语。

可以购买或出售标的股票的价格称为行使价。 这是在头寸之前股票价格必须高于(看涨)或低于(看跌)的价格 可以牟取暴利。所有这些都必须在到期日期之前发生。

在国家期权交易所(例如,芝加哥期权交易所)上交易的期权 (CBOE)被称为列出的选项。这些具有固定的执行价格和到期日期。 每个列出的期权代表100股公司股票(称为合约)。

对于看涨期权,如果股价高于行使价,则该期权被称为价内期权。 当股价低于行使价时,认沽期权是价内的。期权的金额 价内货币被称为内在价值。

期权的总成本(价格)称为溢价。这个价格是由因素决定的 包括股票价格,行使价,到期前的剩余时间(时间价值)和波动性。 由于所有这些因素,确定期权的溢价非常复杂,超出了范围 of this tutorial

为什么要使用选项?

投资者选择期权的主要原因有两个:投机和对冲。

投机

您可以将投机视为押注有价证券的走势。选件的优点是 您不仅会在市场上涨时获利。由于用途广泛 的选择权,当市场下跌甚至横盘整理时,您也可以赚钱。

投机是赚大钱而又输了的领域。以这种方式使用选项 这就是期权享有风险声誉的原因。这是因为当您购买期权时,您拥有 不仅可以正确确定股票的移动方向,还可以确定其数量和大小。 运动的时机。为了成功,您必须正确预测股票会上涨还是下跌,并且您 必须对价格将改变多少以及所有这些花费的时间框架是正确的 发生。并且不要忘记佣金!这些因素的组合意味着赔率与 you.

那么,如果赔率如此偏高,为什么人们会猜测期权呢?除了多功能性,还在于 利用杠杆作用。当您通过一份合约控制100股股票时,价格不会太高 运动以产生可观的利润。

套期保值

期权的另一功能是套期保值。将此视为保险单。就像你保证 您的房屋或汽车,可以使用期权来确保您的投资免受经济低迷的影响。批评家 期权表明,如果您不确定股票选择权以至于需要套期保值,则不应 投资。另一方面,毫无疑问,对冲策略是有用的,特别是 适用于大型机构。甚至个人投资者也可以从中受益。想象一下你想参加 科技股的优势及其上涨空间,但请说您也想限制任何损失。经过 使用期权,您将能够限制自己的下行空间,同时享受一个完整的上行空间。 cost-effective way.

关于股票期权的话

尽管并非所有人都可以使用员工股票期权,但这种期权可以, 从某种意义上说,这是使用选项的第三个原因。许多公司使用库存 选择,以吸引和留住有才能的员工,尤其是管理层。他们是 与常规股票期权类似,因为持有人有权但没有义务 采购公司股票。但是,合同是在所有者和公司之间,而 通常的选择是与公司完全无关的两方之间的合同。

选项如何工作

现在您已经了解了选项的基础知识,下面是一个示例它们如何工作的示例。我们将使用一家虚构的公司 叫做科里的龙舌兰酒公司。

假设在5月1日,Cory的龙舌兰酒公司的股价为67美元,而溢价(成本)为3.15美元, 7月70日看涨期权,表明到​​期日是7月的第三个星期五,行使价为70美元。 合同的总价格为3.15美元x 100 = 315美元。实际上,您还必须收取佣金 帐户,但在此示例中我们将忽略它们。

请记住,股票期权合约是购买100股的期权;这就是为什么您必须乘以 合同按100得出总价。行使价为70美元,意味着股票价格必须上涨 在看涨期权之前价值超过70美元的任何东西;此外,由于合同的价格为每份$ 3.15 每股盈亏平衡价格为73.15美元。

当股票价格为67美元时,它低于70美元的行使价,因此该期权毫无价值。 但是请不要忘记您已经为该期权支付了315美元,因此您当前的费用已减少了这一数目。

三周后,股票价格为78美元。期权合约随着股票价格的上涨而增加 现在价值$ 8.25 x 100 = $ 825。减去您为合同支付的费用,您的利润为 $ 8.25-$ 3.15)x 100 = $ 510。您在短短三个星期内就将我们的钱几乎翻了一番!你可以卖掉你的 期权(称为“平仓”)并获利-当然,除非您 认为股价会继续上涨。为了这个例子,假设我们让它骑行。

到到期日期,价格下降到62美元。因为这低于我们的70美元行使价, 没有时间了,期权合约毫无价值。现在我们要进行原始投资 of $315.

回顾一下,这是我们的期权投资发生了什么:

    日期5月1日5月21日到期日
    股票价格$ 67 $ 78 $ 62
    期权价格$ 3.15 $ 8.25一文不值
    合约价值$ 315 $ 825 $ 0
    票据收益/亏损$ 0 $ 510-$ 315

该合约期限从高到低的价格波动为825美元, 使我们的原始投资增加了一倍以上。这是实际的杠杆作用。

进行权衡交易

到目前为止,我们已经讨论了期权(作为购买或出售(行使)底层证券的权利)的权利。 的确如此,但实际上,大多数选择实际上并未行使。

在我们的示例中,您可以通过以$ 70的价格执行然后将股票卖回去来赚钱。 市场价格为78美元,每股收益为8美元。您也可以保留库存,只要知道自己有能力 以低于现价的价格购买。

但是,大多数时间持有者选择通过交易(平仓)来获利。 )他们的位置。这意味着持有人在市场上出售他们的期权,而作家则购买他们的期权。 仓位平仓。根据CBOE的说法,大约有10%的期权被行使,60%的股份被卖出, 还有30%的资产将一文不值

内在价值与时间价值

在这一点上,有必要对期权定价进行更多的解释。在我们的例子中 期权的权利金(价格)从$ 3.15变为$ 8.25。这些波动可以通过以下方式解释 内在价值和时间价值。

基本上,期权的权利金是其内在价值+时间价值。记住,内在价值是 价内金额,对于看涨期权来说,意味着股票价格等于 行使价。时间值表示期权价值增加的可能性。所以 在我们的示例中,期权的价格可以认为如下:

权利金=内在价值+时间价值
$ 8.25 = $ 8 + $ 0.25

在现实生活中,期权几乎总是以高于内在价值的价格交易。如果您想知道, 我们只是空想出了这个示例的数字,以演示选项的工作方式。

期权类型

有两种主要类型的选项:

  • 在购买之日至到期日之间的任何时间都可以行使美式期权。 关于Cory的龙舌兰酒公司的例子就是使用美式期权的例子。大多数交易所交易的期权 are of this type.
  • 欧洲选择权与美国选择权的不同之处在于,它们只能在寿终正寝时才能行使。

美国和欧洲选择权之间的区别与地理位置无关。

长期期权

到目前为止,我们仅在短期内讨论了选项。还有一些保留时间为1的选项, 两年或多年,这可能对长期投资者更具吸引力。

这些期权称为长期股票预期证券(LEAPS)。通过提供机会 控制和管理风险甚至进行推测,LEAPS实际上与常规选项相同。 然而,LEAPS在更长的时间内提供了这些机会。 尽管并非在所有股票上都可以使用它们,但LEAPS可以在最广泛发行的股票上使用。

异国期权

我们已经讨论过的简单看跌期权和看跌期权有时被称为普通期权。 尽管起初可能很难理解选项的主题,但这些普通的香草 选项就这么简单!

由于期权的多功能性,因此期权的类型和变体很多。非标 期权被称为外来期权,它们要么是平原的收益曲线的变体 香草期权或完全不同的产品,其中嵌入了“期权性质”。